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Sair da festa muito cedo pode custar tanto quanto sair muito tarde

Hesito em discordar de qualquer coisa que Warren Buffett diga sobre o mercado de ações. Ele ganhou cerca de US $ 80 bilhões com investimentos - e eu certamente não fiz.

Mas quando se trata de seu famoso aviso sobre a bolha das pontocom há 20 anos, os investidores de Warren Buffett de longo prazo – como aqueles que economizam para a aposentadoria – precisam pegar um punhado de sal.

“Eles sabem que passar do tempo nas festividades - ou seja, continuar a especular em empresas que têm avaliações gigantescas em relação ao dinheiro que provavelmente irão gerar no futuro - acabará por trazer abóboras e ratos”, advertiu Buffett aos acionistas da Berkshire Hathaway em 2000 , em relação aos jogos de azar em ações da Internet nas alturas Ele acrescentou: “Mas eles odeiam perder um único minuto do que é uma festa infernal. Portanto, todos os participantes tontos planejam sair segundos antes da meia-noite. Mas há um problema: eles estão dançando em uma sala em que os relógios não têm ponteiros. ”

Como um alerta contra a loucura dos preços altíssimos das ações, os comentários de Warren Buffett, é claro, foram no alvo. O Nasdaq Composite Index COMP, de alta tecnologia, -0.34%, que atingiu o pico de 5,049 pouco antes de Warren Buffett enviar sua carta ao acionista, prontamente desmoronou nos próximos 2 anos e meio em 75%. Alguém que investiu no índice – por exemplo, por meio do QQQ QQQ, fundo negociado em bolsa de -0.31% – teve que esperar 15 anos para ver um novo pico. Eles estavam no vermelho por todo esse tempo.

E sim, estamos claramente em alguma versão de uma segunda bolha tecnológica. Hoje, as ações do Nasdaq Composite Index são de Warren Warren Buffett, avaliadas em conjunto em US$ 17 trilhões. Isso é igual a 90% de todo o produto interno bruto dos EUA e mais da metade do valor de mercado de todas as ações negociadas nos EUA. O Nasdaq Composite em relação ao amplo mercado S&P 1500 SP1500, +0.18% está agora quase nos níveis de pico observados durante a loucura de fevereiro-março de 2000. Em comparação com os mercados de ações do mundo inteiro, conforme medido pelo MSCI All-Country World Índice? Bem, confira nosso gráfico.

Mas há um problema com a analogia de Warren Buffett. Não estamos dançando em uma sala “em que os relógios não têm ponteiros”. E mesmo que as coisas se transformem em abóboras e ratos, figurativamente, é muito improvável que aconteça em um instante à meia-noite.

A imagem popular de um “crash” do mercado de ações - Wall Street em 1929, Nasdaq em 2000 - é um fenômeno repentino que surge do nada e é rápido demais para escapar. Mas não é verdade.

A infame bolha pontocom de 1999-2000 levou 2 anos e meio para esvaziar completamente. Ao longo do caminho, os investidores comuns de Warren Buffett tiveram inúmeras oportunidades de sair com a maior parte dos seus ganhos. Por exemplo, em Setembro desse ano, seis meses depois do rebentamento da bolha, o Nasdaq Composite ainda estava mais alto do que no início de Fevereiro, quando a bolha se aproximava do seu pico.

Então os relógios não tinham apenas ponteiros, eles tinham alarmes e aqueles estavam tocando como loucos por meses.

Isso pode não ter ajudado se você estivesse comprando as pontocom de pior qualidade - aquelas que faliram rapidamente - ou negociando com dinheiro emprestado. Mas se você estivesse investindo com responsabilidade no setor de tecnologia como um todo, a recuperação demoraria muito.

Não era totalmente diferente do infame crash de 1929. O mercado estava caindo por seis semanas sólidas antes que o fundo caísse. E mesmo depois havia muitas oportunidades para sair. O mercado se recuperou de novembro daquele ano até a primavera seguinte.

A pior destruição não aconteceu até 1931-1932, e isso foi em grande parte em resposta a uma série de medidas políticas desastrosas feitas pelos EUA e governos estrangeiros. E na maioria dos acidentes, a pior carnificina não é vivida por aqueles que ficaram por muito tempo, mas por aqueles que continuaram jogando dinheiro bom atrás de dinheiro no caminho.

Sair de um boom muito cedo pode custar-lhe quase tanto dinheiro em perdas de lucros quanto sair tarde demais custa em perdas. Muitos gurus do mercado de ações inteligentes e responsáveis ​​pensaram que as ações de tecnologia estavam perigosamente supervalorizadas em 1997 e 1998. Mas se você tivesse sacado então, teria passado os próximos dois anos se chutando, já que suas ações anteriores subiram até 300% mais.

Vender fora do boom de Wall Street do final da década de 1920 um ano mais cedo custa quase tanto quanto vender um ano mais tarde. Muitas vezes você ganha o maior dinheiro em uma bolha bem no final.

Como disse Peter Lynch, o lendário investidor de Wall Street e ex-gerente da Fidelity: “Muito mais dinheiro foi perdido por investidores que se preparam para correções ou tentam antecipar correções do que foi perdido nas próprias correções”.

Naturalmente, a questão que realmente importa é onde estamos agora.

OK, talvez as empresas de tecnologia dominantes desta vez, como Apple AAPL, -1.19%, Amazon AMZN, -1.21%, Microsoft MSFT, +2.45%, Alphabet/Google GOOG, -1.09%, Netflix NFLX, -3.88% e Facebook FB, -3.51%, não é tão louco quanto a grande tecnologia era 20 anos atrás. No auge da loucura naquela época, as ações da Microsoft foram avaliadas em 113 vezes o lucro por ação dos 12 meses anteriores, e a Cisco Systems 300 vezes. Desta vez, a Microsoft, a Apple e o Google estão todos em índices de preço-lucro nos anos 30, que são historicamente muito altos - mas não tão loucos quanto naquela época. (A Netflix, no entanto, está 80 vezes atrás dos ganhos e a Amazon mais de 100 vezes).

Mas vamos aceitar, para fins de argumentação, que a grande tecnologia está em uma bolha que ecoa a de 2000 e que isso não pode durar.

Então, o que um investidor responsável deve fazer?

É possível minimizar o risco de arrependimento vendendo frequentemente em pequenas quantidades. Os gurus do mercado afirmam que, se as ações continuarem subindo, você se parabenizará pelas que não vendeu, e se as ações caírem, você se parabenizará pelas que não vendeu.

Também é possível esperar caso haja um pico adicional enquanto promete sacar quando o índice atingir um stop-loss de, digamos, 20% do pico. Historicamente, isso funcionou muito bem – desde que as pessoas se agarrassem a isso e realmente vendessem.

Mas para os nervosos, o gerente financeiro da Cambria Investments, Meb Faber, desenvolveu um sistema que é tão simples quanto (até agora) provou ser confiável. Sua regra: no final de cada mês, verifique se o índice ainda está acima do preço médio dos últimos 10 meses, também conhecido como média móvel de 200 dias.

Enquanto o índice estiver acima de sua média de 200 dias, aguente firme e não dê mais atenção a ele.

Mas se o índice estiver abaixo da média, não pense, apenas venda. E não compre de volta até que fique acima da média novamente.

Faber testou seu sistema para ações dos EUA e internacionais, REITs, commodities e até títulos do Tesouro.

Aplicado ao S&P 500 SPX, + 0.16%, ele até tirou você do mercado de ações este ano no final de fevereiro, pouco antes de tudo colapsar completamente, e de volta no final de maio.

Você nem mesmo precisa levar isso a extremos. Você pode ficar, digamos, 75% investido em ações, desde que o índice esteja acima de sua média de 200 dias, e vender para, digamos, 25% quando cair abaixo.

Surpreendentemente, conseguiu manter as pessoas investidas na maioria dos booms e tirou-as da maioria dos mercados em baixa desde o início. Os retornos de investimento de muito longo prazo são quase os mesmos que apenas comprar e manter ações. Mas essa estratégia tem muito menos volatilidade e risco de queda.

Naturalmente, o passado não é garantia de desempenho futuro, neste como em qualquer outra coisa. Mas se você continuar dançando, isso permite que você fique de olho nos relógios e fique atento aos alarmes.

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