Investor harus waspada terhadap peringatan kecelakaan Warren Buffett

"Mereka tahu bahwa memperpanjang perayaan — yaitu, terus berspekulasi di perusahaan yang memiliki valuasi besar relatif terhadap uang tunai yang kemungkinan besar akan mereka hasilkan di masa depan — pada akhirnya akan mendatangkan labu dan tikus," Buffett memperingatkan pemegang saham Berkshire Hathaway pada tahun 2000 , mengenai perjudian di saham internet setinggi langit. Dia menambahkan: “Namun mereka tidak suka melewatkan satu menit pun dari apa yang disebut pesta helluva. Oleh karena itu, semua peserta yang pusing berencana untuk pergi beberapa detik sebelum tengah malam. Namun, ada masalah: Mereka menari di ruangan yang jamnya tidak memiliki tangan. ”

Sebagai peringatan terhadap kegilaan harga saham yang melambung tinggi, komentar Warren Buffett tentu saja tepat sasaran. Nasdaq Composite Index COMP yang berbasis teknologi, -0.34%, yang memuncak pada 5,049 sesaat sebelum Warren Buffett mengirimkan surat pemegang sahamnya, segera runtuh selama 2½ tahun ke depan sebesar 75%. Seseorang yang berinvestasi dalam indeks—misalnya melalui QQQ QQQ, -0.31% dana yang diperdagangkan di bursa—harus menunggu 15 tahun untuk melihat puncak baru. Mereka berada di merah untuk semua waktu itu.

Dan ya, kita jelas berada dalam beberapa versi gelembung teknologi kedua. Saat ini saham-saham di Nasdaq Composite Index adalah Warren Warren Buffett yang dinilai secara agregat mencapai $17 triliun. Itu sama dengan 90% dari seluruh produk domestik bruto AS, dan lebih dari setengah nilai pasar dari semua saham yang diperdagangkan di AS. Nasdaq Composite dalam kaitannya dengan pasar luas S&P 1500 SP1500, +0.18% sekarang hampir mencapai level puncak yang terlihat selama kegilaan Februari-Maret 2000. Dibandingkan dengan pasar saham seluruh dunia, sebagaimana diukur oleh MSCI All-Country World Indeks? Nah, lihat grafik kami.

Tapi ada satu masalah dengan analogi Warren Buffett. Kami tidak menari di ruangan "di mana jam tidak memiliki tangan." Dan bahkan jika hal-hal berubah menjadi labu dan tikus, secara kiasan, sangat tidak mungkin terjadi dalam sekejap di tengah malam.

Gambaran populer tentang "kehancuran" pasar saham — Wall Street pada 1929, Nasdaq pada 2000 — adalah fenomena tiba-tiba yang muncul entah dari mana dan terlalu cepat untuk dihindari. Tapi itu tidak benar.

Gelembung dot-com yang terkenal pada tahun 1999-2000 membutuhkan waktu 2½ tahun untuk mengempis sepenuhnya. Dalam perjalanannya, investor biasa Warren Buffett memiliki banyak peluang untuk mendapatkan sebagian besar keuntungan mereka. Misalnya, pada bulan September tahun itu, enam bulan penuh setelah bubble pecah, Nasdaq Composite masih lebih tinggi dibandingkan awal Februari ketika bubble mendekati puncaknya.

Jadi jam tidak hanya memiliki tangan, mereka memiliki alarm dan itu berdering seperti orang gila selama berbulan-bulan.

Ini mungkin tidak membantu Anda jika Anda membeli dot-com dengan kualitas terburuk — yang dengan cepat bangkrut — atau berdagang dengan uang pinjaman. Tetapi jika Anda berinvestasi secara bertanggung jawab di sektor teknologi secara keseluruhan, penurunannya memakan waktu lama.

Itu tidak sepenuhnya berbeda dari kehancuran terkenal tahun 1929. Pasar meluncur selama enam minggu sebelum bagian bawah turun. Dan bahkan setelah itu ada banyak peluang untuk keluar. Pasar rally dari November tahun itu sampai musim semi berikutnya.

Kehancuran terburuk tidak terjadi sampai 1931-1932, dan itu sebagian besar sebagai tanggapan terhadap serangkaian langkah kebijakan bencana yang dibuat oleh AS dan pemerintah asing. Dan dalam kebanyakan kecelakaan, pembantaian terburuk tidak dialami oleh mereka yang berkeliaran terlalu lama, tetapi oleh mereka yang terus membuang uang baik demi uang buruk dalam perjalanan turun.

Keluar dari booming terlalu dini dapat menyebabkan kerugian yang hampir sama banyaknya dengan keuntungan yang terlewat, sama seperti keluar terlalu cepat membuat Anda rugi. Banyak pakar pasar saham yang cerdas dan bertanggung jawab mengira saham-saham teknologi dinilai terlalu tinggi secara berbahaya pada tahun 1997 dan 1998. Tetapi jika Anda menguangkannya saat itu, Anda akan menghabiskan beberapa tahun berikutnya untuk menendang diri sendiri karena saham lama Anda naik 300% lebih banyak.

Menjual dari booming Wall Street pada akhir tahun 1920-an setahun terlalu dini merugikan Anda hampir sama dengan menjual terlambat setahun. Anda sering menghasilkan uang terbesar dalam gelembung tepat di akhir.

Seperti yang dikatakan Peter Lynch, investor legendaris Wall Street dan mantan manajer Fidelity: “Jauh lebih banyak uang yang hilang oleh investor yang bersiap untuk koreksi, atau mencoba mengantisipasi koreksi daripada yang hilang dalam koreksi itu sendiri.”

Tentu, pertanyaan yang benar-benar penting adalah di mana kita sekarang.

Oke, jadi mungkin perusahaan teknologi yang dominan kali ini, yaitu Apple AAPL, -1.19%, Amazon AMZN, -1.21%, Microsoft MSFT, +2.45%, Alphabet/Google GOOG, -1.09%, Netflix NFLX, -3.88% dan Facebook FB, -3.51%, tidak segila teknologi besar 20 tahun yang lalu. Pada puncak kegilaan saat itu, saham Microsoft dihargai 113 kali lipat pendapatan per saham dari 12 bulan sebelumnya, dan Cisco Systems 300 kali lipat. Kali ini, Microsoft, Apple, dan Google semuanya mengikuti rasio harga-pendapatan di tahun 30-an, yang secara historis sangat tinggi – tetapi tidak segila saat itu. (Netflix, bagaimanapun, adalah 80 kali lipat pendapatan, dan Amazon lebih dari 100 kali).

Tapi mari kita terima demi argumen bahwa teknologi besar berada dalam gelembung yang menggemakan tahun 2000 dan ini tidak bisa bertahan.

Jadi, apa yang harus dilakukan investor yang bertanggung jawab?

Anda dapat meminimalkan risiko penyesalan dengan sering menjual dalam jumlah kecil. Pakar pasar menunjukkan bahwa jika saham terus naik, Anda akan memberi selamat kepada diri sendiri untuk saham yang tidak Anda jual, dan jika saham jatuh, Anda akan memberi selamat kepada diri sendiri untuk saham yang tidak.

Dimungkinkan juga untuk bertahan jika ada lonjakan lebih lanjut sambil berjanji untuk menguangkan ketika indeks mencapai stop-loss, katakanlah, 20% dari puncaknya. Secara historis, itu berhasil dengan cukup baik — selama orang-orang berpegang teguh padanya, dan benar-benar menjual.

Namun bagi yang gugup, pengelola uang Cambria Investments, Meb Faber, mengembangkan sistem yang sesederhana itu (sejauh ini) terbukti andal. Aturannya: Di setiap akhir bulan, lihat apakah indeks masih di atas harga rata-rata 10 bulan terakhir, yang juga dikenal sebagai rata-rata pergerakan 200 hari.

Selama indeks tersebut berada di atas rata-rata 200 hari, tahan dan jangan perhatikan lagi.

Tapi kalau indeksnya di bawah rata-rata jangan berpikir, jual saja. Dan jangan membeli kembali sampai kembali di atas rata-rata lagi.

Faber telah menguji sistemnya untuk saham AS dan internasional, REIT, komoditas, dan bahkan obligasi Treasury.

Diterapkan pada S&P 500 SPX, + 0.16%, itu bahkan membuat Anda keluar dari pasar saham tahun ini pada akhir Februari, tepat sebelum semuanya runtuh sepenuhnya, dan kembali pada akhir Mei.

Anda bahkan tidak harus bersikap ekstrem. Anda dapat tetap, katakanlah, 75% diinvestasikan dalam saham selama indeks berada di atas rata-rata 200 hari, dan menjual hingga, katakanlah, 25% saat indeks jatuh di bawahnya.

Yang mengherankan, ini berhasil membuat orang berinvestasi di sebagian besar boom dan mengeluarkan mereka dari sebagian besar pasar bearish sejak dini. Pengembalian investasi jangka panjang hampir sama dengan hanya membeli dan menahan saham. Tetapi strategi ini memiliki risiko volatilitas dan penurunan yang jauh lebih sedikit.

Secara alami, masa lalu bukanlah jaminan kinerja masa depan, dalam hal ini seperti dalam hal lainnya. Tetapi jika Anda terus menari, ini memungkinkan Anda untuk mengawasi jam, dan mendengarkan alarm.