كيف تعمل: سلسلة التمويل أ ، ب ، ج

تهدف شركة ناشئة لديها فكرة عمل سلسلة تمويل رائعة إلى تشغيل عملياتها وتشغيلها. من بدايات متواضعة ، أثبتت الشركة جدارة نموذجها ومنتجاتها ، ونمت باطراد بفضل كرم الأصدقاء والعائلة والموارد المالية الخاصة بالمؤسسين. بمرور الوقت ، تبدأ قاعدة عملائها في النمو ، ويبدأ العمل في توسيع عملياته وأهدافه. قبل مضي وقت طويل ، صعدت الشركة عبر صفوف منافسيها لتصبح ذات قيمة عالية ، مما يفتح إمكانيات التوسع المستقبلي لتشمل مكاتب جديدة وموظفين وحتى الاكتتاب العام الأولي (IPO).

إذا بدت المراحل الأولى من العمل الافتراضي المفصل أعلاه جيدة جدًا لدرجة يصعب تصديقها ، فهذا لأنها كذلك بشكل عام. في حين أن هناك عددًا قليلاً جدًا من الشركات المحظوظة التي تنمو وفقًا للنموذج الموضح أعلاه (وبقليل من المساعدة "الخارجية" أو بدونها) ، شاركت الغالبية العظمى من الشركات الناشئة الناجحة في العديد من الجهود لزيادة رأس المال من خلال جولات التمويل الخارجي. توفر جولات التمويل هذه للمستثمرين الخارجيين الفرصة للاستثمار النقدي في شركة متنامية مقابل حقوق ملكية أو ملكية جزئية لتلك الشركة. عندما تسمع مناقشات حول جولات التمويل من السلسلة A و B و Series C ، فإن هذه المصطلحات تشير إلى عملية تنمية الأعمال التجارية من خلال الاستثمار الخارجي.

هناك أنواع أخرى من جولات التمويل المتاحة للشركات الناشئة ، اعتمادًا على الصناعة ومستوى الاهتمام بين المستثمرين المحتملين. ليس من غير المألوف أن تنخرط الشركات الناشئة في ما يُعرف بالتمويل "الأولي" أو تمويل المستثمر الملاك في البداية. بعد ذلك ، يمكن اتباع جولات التمويل هذه بجولات تمويل من السلسلة A و B و C ، بالإضافة إلى جهود إضافية لكسب رأس المال أيضًا ، إذا كان ذلك مناسبًا. تعتبر المجموعات "أ" و "ب" و "ج" من المكونات الضرورية للعمل الذي يقرر التمهيد ، أو مجرد البقاء على قيد الحياة من كرم الأصدقاء والعائلة وعمق جيوبهم الخاصة ، لن يكون كافياً.

أدناه ، سوف نلقي نظرة فاحصة على ماهية جولات التمويل هذه ، وكيف تعمل وما الذي يميزها عن بعضها البعض. يختلف مسار كل شركة ناشئة إلى حد ما ، كما هو الحال بالنسبة للجدول الزمني للتمويل. تقضي العديد من الشركات شهورًا أو حتى سنوات في البحث عن التمويل ، بينما قد تتخطى شركات أخرى (خاصة تلك التي لديها أفكار يُنظر إليها على أنها ثورية حقًا أو تلك المرتبطة بأفراد لديهم سجل حافل بالنجاح) بعض جولات التمويل وتتحرك خلال عملية بناء رأس المال بشكل أسرع.

بمجرد فهمك للتمييز بين هذه الجولات ، سيكون من الأسهل تحليل العناوين الرئيسية المتعلقة بعالم بدء التشغيل والاستثمار ، من خلال استيعاب سياق ما تعنيه الجولة بالضبط بالنسبة لآفاق الشركة واتجاهها. إن جولات التمويل من الفئات "أ" و "ب" و "ج" هي مجرد نقاط انطلاق في عملية تحويل فكرة بارعة إلى شركة عالمية ثورية ، جاهزة للاكتتاب العام.

كيف تعمل سلسلة التمويل

قبل استكشاف كيفية عمل جولة التمويل ، من الضروري تحديد المشاركين المختلفين. أولاً ، هناك أفراد يأملون في الحصول على تمويل لشركتهم. عندما يصبح العمل أكثر نضجًا ، فإنه يميل إلى التقدم من خلال جولات التمويل ؛ من الشائع أن تبدأ الشركة بجولة أولية وتستمر بجولات التمويل "أ" و "ب" ثم "ج".

على الجانب الآخر هناك مستثمرون محتملون. بينما يرغب المستثمرون في نجاح الشركات لأنهم يدعمون ريادة الأعمال ويؤمنون بأهداف وأسباب هذه الأعمال ، فإنهم يأملون أيضًا في كسب شيء من استثماراتهم. لهذا السبب ، يتم ترتيب جميع الاستثمارات تقريبًا خلال مرحلة أو أخرى من مراحل التمويل التنموي بحيث يحتفظ المستثمر أو الشركة المستثمرة بملكية جزئية للشركة. إذا نمت الشركة وحققت ربحًا ، فسيتم مكافأة المستثمر بما يتناسب مع الاستثمار الذي تم القيام به.

قبل أن تبدأ أي جولة تمويل ، يقوم المحللون بإجراء تقييم للشركة المعنية. يتم اشتقاق التقييمات من العديد من العوامل المختلفة ، بما في ذلك الإدارة والسجل الحافل وحجم السوق والمخاطر. يتعلق أحد الفروق الرئيسية بين جولات التمويل بتقييم الأعمال ، فضلاً عن مستوى نضجها وآفاق نموها. بدورها ، تؤثر هذه العوامل على أنواع المستثمرين الذين من المحتمل أن يتدخلوا والأسباب التي تجعل الشركة تبحث عن رأس مال جديد.

سلسلة التمويل المسبق 

تأتي المرحلة الأولى من تمويل شركة جديدة في وقت مبكر جدًا من العملية بحيث لا يتم تضمينها بشكل عام ضمن جولات التمويل على الإطلاق. تشير هذه المرحلة ، المعروفة باسم التمويل "الأولي" ، عادةً إلى الفترة التي يبدأ فيها مؤسسو الشركة عملياتهم في البداية. المموّلون "الأوليون" الأكثر شيوعًا هم المؤسسون أنفسهم ، بالإضافة إلى الأصدقاء المقربين والداعمين والعائلة. اعتمادًا على طبيعة الشركة والتكاليف الأولية التي تم إعدادها مع تطوير فكرة العمل ، يمكن أن تحدث مرحلة التمويل هذه بسرعة كبيرة أو قد تستغرق وقتًا طويلاً. من المحتمل أيضًا أن المستثمرين في هذه المرحلة لا يقومون باستثمار مقابل حقوق ملكية في الشركة. في معظم الحالات ، يكون المستثمرون في حالة تمويل ما قبل التأسيس هم مؤسسو الشركة أنفسهم.

سلسلة تمويل البذور 

التمويل الأولي هو أول مرحلة تمويل رسمية للأسهم. يمثل عادةً أول مال رسمي يجمعه مشروع تجاري أو مؤسسة. لا تمتد بعض الشركات أبدًا إلى ما هو أبعد من التمويل الأولي في جولات السلسلة أ أو ما بعدها.

يمكنك التفكير في تمويل "البذور" كجزء من تشبيه لزرع شجرة. يعتبر هذا الدعم المالي المبكر بمثابة "البذرة" التي ستساعد في تنمية الأعمال التجارية. بالنظر إلى الإيرادات الكافية واستراتيجية العمل الناجحة ، بالإضافة إلى مثابرة وتفاني المستثمرين ، نأمل أن تنمو الشركة في النهاية لتصبح "شجرة". يساعد التمويل الأولي الشركة على تمويل خطواتها الأولى ، بما في ذلك أشياء مثل أبحاث السوق وتطوير المنتجات. من خلال التمويل الأولي ، تحصل الشركة على المساعدة في تحديد منتجاتها النهائية ومن هي الديموغرافية المستهدفة. يستخدم التمويل الأولي لتوظيف فريق مؤسس لإكمال هذه المهام.

هناك العديد من المستثمرين المحتملين في حالة التمويل الأولي: المؤسسون والأصدقاء والعائلة والحاضنات وشركات رأس المال الاستثماري والمزيد. أحد أكثر أنواع المستثمرين المشاركين في التمويل الأولي شيوعًا هو ما يسمى بـ "المستثمر الملاك". يميل المستثمرون المموّلون إلى تقدير المشاريع الأكثر خطورة (مثل الشركات الناشئة التي لا تمتلك سوى القليل من السجل الحافل حتى الآن) ويتوقعون حصة في الشركة مقابل استثماراتهم.

بينما تختلف جولات التمويل الأولي اختلافًا كبيرًا من حيث مقدار رأس المال الذي تولده لشركة جديدة ، فليس من غير المألوف أن تنتج هذه الجولات في أي مكان من 10,000 دولار إلى مليوني دولار لبدء التشغيل المعني. بالنسبة لبعض الشركات الناشئة ، فإن جولة التمويل الأولي هي كل ما يشعر المؤسسون أنه ضروري من أجل إطلاق شركتهم بنجاح ؛ قد لا تشارك هذه الشركات مطلقًا في جولة تمويل من السلسلة "أ". تقدر قيمة معظم الشركات التي تجمع التمويل الأولي في مكان ما بين 2 ملايين دولار و 3 ملايين دولار.

سلسلة التمويل أ

بمجرد أن تقوم الشركة بتطوير سجل حافل (قاعدة مستخدمين راسخة ، أو أرقام إيرادات متسقة ، أو بعض مؤشرات الأداء الرئيسية الأخرى) ، قد تختار هذه الشركة التمويل من الفئة أ من أجل زيادة تحسين قاعدة المستخدمين وعروض المنتجات. يمكن استغلال الفرص لتوسيع نطاق المنتج عبر الأسواق المختلفة. في هذه الجولة ، من المهم أن يكون لديك خطة لتطوير نموذج عمل يحقق ربحًا طويل الأجل. في كثير من الأحيان ، تمتلك الشركات الناشئة المبتدئة أفكارًا رائعة تولد قدرًا كبيرًا من المستخدمين المتحمسين ، لكن الشركة لا تعرف كيف ستحول الأعمال إلى نقود. عادةً ما تجمع جولات السلسلة A ما يقرب من 2 مليون دولار إلى 15 مليون دولار ، لكن هذا الرقم زاد في المتوسط ​​بسبب تقييمات صناعة التكنولوجيا العالية ، أو أحادي القرن. متوسط ​​تمويل السلسلة أ اعتبارًا من عام 2020 هو 15.6 مليون دولار.1

في تمويل السلسلة أ ، لا يبحث المستثمرون فقط عن أفكار رائعة. بدلاً من ذلك ، يبحثون عن شركات ذات أفكار رائعة بالإضافة إلى إستراتيجية قوية لتحويل هذه الفكرة إلى مشروع تجاري ناجح يكسب المال. لهذا السبب ، من الشائع بالنسبة للشركات التي تمر بجولات تمويل من السلسلة أ أن تصل قيمتها إلى 23 مليون دولار.1

يأتي المستثمرون المشاركون في الجولة الأولى من الجولة الأولى من شركات رأس المال الاستثماري التقليدية. تشمل شركات رأس المال الاستثماري المعروفة التي تشارك في تمويل السلسلة A سيكويا كابيتال ، وبينشمارك كابيتال ، وجريلوك ، وأكسيل بارتنرز.2

في هذه المرحلة ، من الشائع أيضًا أن يشارك المستثمرون في عملية سياسية إلى حد ما. من الشائع أن يتولى عدد قليل من شركات رأس المال الاستثماري قيادة المجموعة. في الواقع ، قد يكون مستثمر واحد بمثابة "نقطة ارتكاز". بمجرد أن تحصل الشركة على مستثمر أول ، قد تجد أنه من الأسهل جذب مستثمرين إضافيين أيضًا. يستثمر المستثمرون الملائكة أيضًا في هذه المرحلة ، لكنهم يميلون إلى أن يكون لديهم تأثير أقل بكثير في جولة التمويل هذه مقارنةً بمرحلة التمويل الأولي.

من الشائع بشكل متزايد أن تستخدم الشركات التمويل الجماعي من الأسهم من أجل توليد رأس المال كجزء من جولة التمويل من السلسلة أ. جزء من السبب في ذلك هو حقيقة أن العديد من الشركات ، حتى تلك التي نجحت في توليد تمويل أولي ، تميل إلى الفشل في تنمية الاهتمام بين المستثمرين كجزء من جهد التمويل من السلسلة أ. في الواقع ، سيواصل أقل من نصف الشركات الممولة أساسًا جمع الأموال من الفئة أ أيضًا.

سلسلة التمويل ب 

تدور جولات السلسلة B حول نقل الشركات إلى المستوى التالي ، بعد مرحلة التطوير. يساعد المستثمرون الشركات الناشئة في الوصول إلى هناك من خلال توسيع نطاق الوصول إلى السوق. لقد طورت الشركات التي مرت بجولات تمويل أولية وسلسلة أ بالفعل قواعد مستخدمين كبيرة وأثبتت للمستثمرين أنها مستعدة للنجاح على نطاق أوسع. يستخدم التمويل من الفئة ب لتنمية الشركة بحيث يمكنها تلبية هذه المستويات من الطلب.

يتطلب بناء منتج ناجح وتنمية فريق اكتساب مواهب عالية الجودة. إن زيادة تطوير الأعمال والمبيعات والإعلان والتكنولوجيا والدعم والموظفين يكلف الشركة بضعة بنسات. يبلغ متوسط ​​رأس المال المقدر الذي تم جمعه في جولة المجموعة ب 33 مليون دولار. الشركات التي تخضع لجولة تمويل من الفئة ب راسخة ، وتميل تقييماتها إلى عكس ذلك ؛ معظم شركات الفئة ب لديها تقييمات تتراوح بين حوالي 30 مليون دولار و 60 مليون دولار ، بمتوسط ​​58 مليون دولار.3

تبدو السلسلة B مشابهة للسلسلة A من حيث العمليات واللاعبين الرئيسيين. غالبًا ما يقود السلسلة B العديد من الشخصيات نفسها كما في الجولة السابقة ، بما في ذلك مستثمر رئيسي يساعد في جذب مستثمرين آخرين. يتمثل الاختلاف مع السلسلة B في إضافة موجة جديدة من شركات رأس المال الاستثماري الأخرى المتخصصة في الاستثمار في مرحلة لاحقة.

سلسلة التمويل ج 

الشركات التي نجحت بالفعل في الوصول إلى جلسات تمويل السلسلة C ناجحة تمامًا. تبحث هذه الشركات عن تمويل إضافي لمساعدتها على تطوير منتجات جديدة ، والتوسع في أسواق جديدة ، أو حتى الاستحواذ على شركات أخرى. في جولات السلسلة C ، يضخ المستثمرون رأس المال في لحوم الشركات الناجحة ، في محاولة لاسترداد أكثر من ضعف هذا المبلغ. يركز تمويل السلسلة C على توسيع نطاق الشركة ، والنمو بأسرع ما يمكن وبنجاح قدر الإمكان.

قد تكون إحدى الطرق الممكنة لتوسيع نطاق الشركة هي الاستحواذ على شركة أخرى. تخيل شركة ناشئة افتراضية تركز على إنشاء بدائل نباتية لمنتجات اللحوم. إذا وصلت هذه الشركة إلى جولة تمويل من السلسلة C ، فمن المحتمل أن تكون قد أظهرت بالفعل نجاحًا غير مسبوق عندما يتعلق الأمر ببيع منتجاتها في الولايات المتحدة. من المحتمل أن يكون العمل قد وصل بالفعل إلى الأهداف من الساحل إلى الساحل. من خلال الثقة في أبحاث السوق وتخطيط الأعمال ، يعتقد المستثمرون بشكل معقول أن الأعمال ستحقق نتائج جيدة في أوروبا.

ربما يكون لهذه الشركة الناشئة النباتية منافس يمتلك حاليًا حصة كبيرة من السوق. يتمتع المنافس أيضًا بميزة تنافسية يمكن أن تستفيد منها الشركة الناشئة. يبدو أن الثقافة تتناسب جيدًا حيث يعتقد كل من المستثمرين والمؤسسين أن الاندماج سيكون شراكة تآزرية. في هذه الحالة ، يمكن استخدام تمويل السلسلة C لشراء شركة أخرى.

نظرًا لأن العملية أصبحت أقل خطورة ، يأتي المزيد من المستثمرين للعب. في السلسلة C ، تصاحب مجموعات مثل صناديق التحوط والبنوك الاستثمارية وشركات الأسهم الخاصة ومجموعات السوق الثانوية الكبيرة نوع المستثمرين المذكورين أعلاه. والسبب في ذلك هو أن الشركة قد أثبتت بالفعل أنها تمتلك نموذج عمل ناجحًا ؛ يأتي هؤلاء المستثمرون الجدد إلى طاولة المفاوضات متوقعين استثمار مبالغ كبيرة من المال في الشركات التي تزدهر بالفعل كوسيلة للمساعدة في تأمين مركزهم الخاص كقادة أعمال.

والأكثر شيوعًا أن الشركة ستنهي تمويلها الخارجي للأسهم من خلال السلسلة ج. ومع ذلك ، يمكن لبعض الشركات المضي قدمًا في السلسلة D وحتى جولات التمويل من السلسلة E أيضًا. بالنسبة للجزء الأكبر ، على الرغم من ذلك ، فإن الشركات التي تكسب ما يصل إلى مئات الملايين من الدولارات في التمويل من خلال جولات السلسلة C مستعدة لمواصلة التطور على نطاق عالمي. تستخدم العديد من هذه الشركات التمويل من الفئة C للمساعدة في تعزيز تقييمها تحسباً للاكتتاب العام. في هذه المرحلة ، تتمتع الشركات بتقييمات في حدود 118 مليون دولار في أغلب الأحيان ، على الرغم من أن بعض الشركات التي تمر بتمويل من الفئة C قد يكون لديها تقييمات أعلى من ذلك بكثير.4 تستند هذه التقييمات أيضًا بشكل متزايد إلى بيانات صلبة بدلاً من توقعات النجاح في المستقبل. يجب أن تكون الشركات المنخرطة في تمويل السلسلة C قد أرست ، وقواعد عملاء قوية ، وتدفقات إيرادات ، وتاريخ نمو مثبت.

تميل الشركات التي تستمر في تمويل السلسلة D إلى القيام بذلك إما لأنها تبحث عن دفعة أخيرة قبل الاكتتاب العام أو ، بدلاً من ذلك ، لأنها لم تكن قادرة بعد على تحقيق الأهداف التي حددتها لتحقيقها خلال تمويل السلسلة ج.

الخط السفلي 

سيساعدك فهم الفرق بين هذه الجولات من زيادة رأس المال على فك شفرة أخبار الشركات الناشئة وتقييم آفاق ريادة الأعمال. تعمل الجولات المختلفة للتمويل في الأساس بنفس الطريقة الأساسية ؛ يقدم المستثمرون النقد مقابل حصة في الشركة. بين الجولات ، يقدم المستثمرون مطالب مختلفة قليلاً على الشركة الناشئة.

تختلف ملفات تعريف الشركة مع كل دراسة حالة ولكنها تمتلك عمومًا ملفات تعريف مخاطر ومستويات نضج مختلفة في كل مرحلة تمويل. ومع ذلك ، فإن المستثمرين الأساسيين ومستثمري السلسلة A و B و C يساعدون جميعًا في تحقيق الأفكار. التمويل تتيح السلسلة للمستثمرين دعم رواد الأعمال بالأموال المناسبة لتحقيق أحلامهم ، وربما صرف الأموال معًا في خط الاكتتاب العام.